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市场监管总局3月7日公布2024年2024年2月18日-2月25日无条件批准经营者集中案件列表，其中包括()工业股份有限公司收购威讯联合半导体(新加坡)有限公司等两家公司股权案、()新能源科技股份有限公司与成都国际铁路港经济技术开发区建设发展有限公司新设合营企业案、()保险股份有限公司与新华人寿保险股份有限公司新设合营企业案等。
一、如何看待三中全会政策预期对市场影响？ 4月底政治局会议召开，其中最重要的超预期变化即会议决定二十届三中全会7月召开，这将是影响下半年市场节奏的关键因素。我们对于下半年节奏判断由此前二季度偏谨慎，三季度乐观转变为市场将在三中全会整体偏强势，市场震荡中枢也将略有上调。这其中，5-6月中上旬“赚钱效应”较好的指数或出现震荡爬坡行情。 从结构上来看，我们预计二季度市场或呈现“超跌反弹为王”的特征。此前防御性的红利板块和上游资源板块，如有色、能化等板块弹性或相对较弱，而过去两年整体调整幅度最大的板块，如港股互联网、新能源、医药以及创业板、非银、地产等板块近期阶段性弹性较大，或成为未来一个多月的市场反弹主线。 本轮上涨性质依然是阶段性反弹，并非全面反转进入牛市。对于仓位较为灵活的短久期投资者来说，上述恒生科技、创业板、券商等超跌反弹方向是未来1个多月弹性最大的方向，但从中期看仍然要注意波段操作。对于体量较大，仓位变化受限的中长久期投资者来说，“稳健性”依然是全年最重要的投资主线。若未来1-2个月“稳健性资产”——债市、红利、上游央企资源、设备等出现调整，则是长久期投资者较好的加仓和中期配置机会。 三中全会“改革开放”内涵的预期差对下半年市场节奏存在较大影响。三中全会的主题为“改革开放”，这使得市场诸多资金期待“三中全会”将带来政策的“大拐点。但实际上，三中全会”改革开放“的内涵或更加注重安全、共同富裕、党中央的集中统一领导等方面。另外，参考历史经验和近期政策跟踪，三中全会在重要人事方面或也有新的重要变化。”底线思维下，为确保三中全会圆满召开创造有利条件将是接下来包括经济、资本市场和外交等政策方面最重要的主线。 政治局会议至三中全会召开期间将是下半年最为关键的阶段。一方面，国内政策将集中在这段时间在“基本框架”不变的基础上尽可能的密集发力，确保三中全会前国内经济形势整体向好，同时尽可能的降低重要风险发生概率。另一方面，在市场本已有“三中全会”政策“大拐点”预期的基础上，上述政策的边际变化以及国内长线资金的行为又将强化这一预期。因此我们一直强调，“政治局会议宣布三中全会召开至三中全会正式召开”这段时间将是下半年市场各路资金最容易形成合力的阶段。我们预计未来指数或将震荡爬坡，超跌反弹板块上涨阶段或主要在5月-6月上旬。 二、投资建议 就后续配置而言，考虑到三中全会“新时代改革开放蓝图”的重心将更加注重安全、人民性，“新国九条”强化监管引导资金更加注重稳健性的国央企蓝筹，以及最重要的中长期趋势性主导变量：全球地缘环境愈发不稳定下，各主要国家推动制造业扩张和供应链重构的大趋势，我们仍看好“稳健类资产”——央企/港股红利（公用事业）、央企资源、央企设备以及大类资产中的黄金、债券等的跨年度级别的资产配置机会。在未来1-2个月上述资产如果出现调整，则是中长久期投资者配置的较好时机。 政策驱动的超跌反弹板块——恒生科技（港股互联网）、创业板（新能源、医药）、非银、地产等的反弹性质仍是月度维度的超跌反弹，并非反转，投资者必须重视波段操作。 风险提示：宏观政策调控不及预期，产业政策落地不及预期放大杠杆炒股，考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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