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“平替”不了英伟达的黑芝麻智能云南配资平台，前景如何？ 从科创板到港股，几经辗转，专注于智能驾驶芯片的公司“黑芝麻智能”终于上市了，如愿以偿，摘下“中国智驾芯片第一股”的桂冠。在近期港股上市或准备上市的一群带有自动驾驶标签的企业中，“黑芝麻智能”显得不落下风。 值得注意的是这家公司背后的投资者背景，不仅仅有腾讯、联想这样的互联网大公司，还有广汽、上汽、东风等知名车企，蔚来资本、小米也是其投资者之一。 小米投资黑芝麻智能的时间很“巧”，在2021年9月，累计投入了约5000万美元——这是小米在宣布造车之后，对于自动驾驶领域进行的第一笔投资，一度被认为是小米试图借此进行智能驾驶领域的技术积累，为之后的小米汽车进行“铺垫”。 但小米汽车面世之后，人们发现在自动驾驶领域，小米汽车的激光雷达确实选用了被投公司禾赛科技的产品；在智能驾驶芯片上，小米却拥抱了英伟达。投资黑芝麻智能的蔚来，同样选择了英伟达Orin，还以车企的身份自研芯片，搞出了全球首颗5纳米的神玑NX9031车规芯片。 小米和蔚来有个共同点，那就是都属于国产汽车里的中高端品牌。中高端品牌“投而不用”，黑芝麻智能也就只好“卷”向中低端。而这，或许能解释目前黑芝麻智能在上市不到一周之内，冒出的所有疑题：股价为何破发？破发之后，股价为何徘徊在发行价以下？ 
一家供应商的高端化难题 一见自动驾驶、智能驾驶几个字，很多人都觉得这个是一个高科技行业，自然里面的每个公司都是“高端”公司，做的都是“高端”产品。但正如所有的行业都有鄙视链，技术密集的硬科技公司们也不能免俗，一样有高低之别、贵贱之分。 在自动驾驶芯片领域，英伟达就牢牢占据着“高端”市场，搭载一两颗英伟达Orin系列芯片的车型，基本上就奔着20万+级别去了；如果搭载四颗，那妥妥的就是高端豪华车，售价基本40万起步。 凭借英伟达Orin系列芯片的影响力，它成了很多国产新能源厂商在“堆料”时的标配。这也让英伟达的智驾芯片，在国内占据了相当大的市场份额。 在智能驾驶芯片（SoC）领域，黑芝麻智能除了英伟达这一个竞争对手，还有一个“一时瑜亮”一般的公司地平线：两个公司成立时间相似，也几乎在同一时间赴港上市。 但对比黑芝麻智能，地平线公司更像“英伟达平替”，在理想等豪华车型上都有应用，属于次高端的品牌；地平线也有价格优势，因此可以用在更多价位的品牌上，2024年4月处理硬件交付量就超过了500万。 但对比黑芝麻智能，地平线公司更像“英伟达平替”，在理想等豪华车型上都有应用，属于次高端的品牌；地平线也有价格优势，因此可以用在更多价位的品牌上，2024年4月处理硬件交付量就超过了500万。 
图源：黑芝麻智能官网 这方面黑芝麻智能差得更远，只有地平线的零头，约15.6万片（截至2024年3月底）。在客户方面，主要是一汽、东风等等，最近经常被拿来展示的合作案例是搭载了其华山A1000芯片的东风eπ007、领克08等车型，而这些车辆智驾版本的售价一般都在20万元以内，黑芝麻智能还没有搭上一款真正的高端豪华车型。 此外，华为、Mobileye等公司，也都在智能驾驶芯片领域占据了一定的份额。黑芝麻智能因此就处在一个比较尴尬的位置：上有高端的国际巨头，旁边有出货量巨大的国产友商，因此缺少高端客户、出货量也比不上友商的黑芝麻智能，就要面临是进是退的问题： 高端芯片市场，一般只能容二虎，比如电脑芯片中的英特尔和AMD，手机芯片领域的高通和联发科......至于汽车智驾芯片，竞争的大幕才刚刚拉开，最终留下来的两个胜利者是不是英伟达和地平线，还要看黑芝麻智能有没有本事捅破高端的大关。 黑芝麻智能上市之后股价不振，很大一部分原因是人们能看到在这条赛道做到高端的难度。更为要紧的是，黑芝麻智能迫切需要解决它的造血问题。
困在研发费用里的硬科技公司 因为研发费用居高不下，导致巨额亏损，是近期一众在港股上市或准备上市的自动驾驶类硬科技公司面临的共同问题。 
黑芝麻智能也不例外，仅以经营亏损计算，近三年亏损超过34亿元：其一年的研发费用，往往是营收的数倍。 好在黑芝麻智能选择的是L2级别的智能驾驶赛道，产品需求在近些年持续扩大，营收跑出了持续增长的态势，不像一些更为超前的L4级无人驾驶公司，在公司初创阶段甚至做不到“增收不增利”。 
支撑黑芝麻智能顶着数倍亏损做研发的，是其优秀的融资能力。从2016年公司成立以来，基本上每年都能拿到一轮或多轮融资，2022年8月完成C轮与C+轮全部融资之后，投后估值已经超过了20亿美元，成为智能驾驶领域又一个百亿级公司。 但这类公司的共同点是，相比一个正常运转的公司，它们更像一个大型研究机构。硬科技研发自有其规律，需要长时间、大规模的投入，才能建立起足够深的技术竞争力。 短期之内，黑芝麻智能所在的智驾芯片赛道，还处在技术快速迭代的进程中，看不到减少研发投入的转折点。更何况黑芝麻智能相比英伟达、地平线等同行，在智驾芯片产品上的技术优势并不明显： 同样以顶尖芯片产品来看，黑芝麻智能的华山A2000，算力可达250+tops（每秒钟计算一万亿次）。这刚刚追上了英伟达在2019年发布的Orin X芯片的水平，相比地平线最先进的征程6系列芯片已经达到的560tops，还有相当大的差距，和英伟达最先进的2000tops的Thor芯片相比，差距就更大了。 因此，黑芝麻智能在未来很长时间，对研发的投入只会多不会少，需要把更多资金砸下去，这样才能在一轮轮的智驾芯片技术竞赛中守住自己的一席之地，再去争夺高端车型。 而目前黑芝麻智能的营收增长，赶不上研发费用增长，需要黑芝麻智能继续发挥善于融资的优势，去投资者那里“找钱”。 恰好此时困了有人送枕头，2023年初，香港资本市场推出了满足研发支出超15%、预估市值大于80亿港币等条件的硬科技独角兽公司上市的“18C”政策。黑芝麻智能的行动也很快，2023年7月即交表，成为“18C”生效后第一家响应的公司。 此次港股IPO之后，黑芝麻智能又筹集到了一笔超9亿元的资金，其中大部分仍将用于研发投入。虽然相比美股而言，港股在流动性和对硬科技公司的认知度方面略逊一筹，但能满足企业上市融资的需要。而在IPO之后，黑芝麻智能的硬仗才刚刚开始： 必须要把营收规模做上去，让投资者看到其造血能力，才能在资本市场上获得更多腾挪的空间。
所有的智驾公司，都在上升周期 2024年7月，全国乘用车市场新能源汽车销售占比首次超过50%，曾经的“非主流”成为了大多数。而新能源汽车和智能驾驶的联系更为密切，用户普遍对于新能源汽车的智能驾驶有着更高的需求。 有预测显示，中国车规级SoC市场规模将从2023年的267亿元增长至2028年的1020亿元，年复合年增速达30.7%。对于智能驾驶行业来说，这是不可多得的历史周期带来的需求爆炸，大把机会近在眼前。 2023年，黑芝麻智能高算力（大于50tops）SoC出货量排在国内第三位，占国内市场份额的7.2%，前两位分别是英伟达(72.5%)和地平线(14%)。即便SoC市场竞争格局不发生大的变化，随着用户需求的水涨船高，黑芝麻智能也有希望收获更大规模的芯片出货量。 并且随着智能驾驶系统“白菜化”价格趋势的发展，黑芝麻智能目前在中高端智驾芯片上竞争不过英伟达等厂商，但中低端的入门级SoC芯片就属于黑芝麻智能的舒适区了。 Luis Guanter 博士带领组建了国际科学家小组，记录了有史以来最大的油井甲烷泄漏，这口油井位于哈萨克斯坦的 Karaturun East 油田。 硅谷风头变了？在长期被视为民主党大本营的硅谷，近来已有多名大佬发声力挺特朗普，表达对民主党的不满。 毕竟在越来越卷的国产新能源汽车上，哪怕十万出头的产品，也有对于高性价比智驾SoC芯片的需求，这时候专注做好入门级的SoC芯片，反而会是黑芝麻智能的优势。 
黑芝麻智能北京车展展台 另外，黑芝麻智能还在试图“统一”所有车内芯片，融合智能驾驶和智能座舱、车身控制等多个功能，目前已经推出了武当系列SoC产品。 一般来说，智能驾驶和智能座舱芯片都是各干各的，比如2024年的一款配置良心的20万级别车型，往往会配上一块负责智能座舱的高通骁龙8295芯片，掌管车内交互；两块甚至更多英伟达OrinX芯片，负责智能驾驶，两者分工明确，互不干扰。 将这些以往互不相同的计算单元“跨域”打通，这在整个汽车工业领域都是一个足够有先驱意义的创举，犹如将一个个分散的小脑统一成一个集成化的大脑，能够实现对算力更高效的调度。 在智能驾驶时代，当汽车的算力变得和马力变得同样重要，“tops”和“匹”都成为体现车辆性能的核心参数，只要熬过眼前这段只问耕耘、收获艰难的时段云南配资平台，黑芝麻智能们的好日子还在后头。
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